【银河国际手机app下载地址】债务违约风险,工农中建交等19家银行中招

摘要:丹东港10亿元的债券(中期票据)违约震撼债券市场,一众金融机构正焦急等待着即将于本周召开的系列债券持有人会议。
这仅是丹东港债务危机的冰山一角。财报显示:截止2017年6月底,丹东港有息负债超过370亿元,其中超过170亿将于一年内到期。市场担心,后续…

丹东港现“天量”债务违约风险 15家银行踩雷

  丹东港10亿元的债券(中期票据)违约震撼债券市场,一众金融机构正焦急等待着即将于本周召开的系列债券持有人会议。

近期,丹东港集团的一纸“中期债券违约”公告引爆了又一场“东北惊魂案”。随着这起“债券违约案”的爆发,该集团背后的巨额银行贷款违约风险也逐渐浮出水面。

  这仅是丹东港债务危机的冰山一角。财报显示:截止2017年6月底,丹东港有息负债超过370亿元,其中超过170亿将于一年内到期。市场担心,后续巨额债券、银行贷款都存在违约的可能性。

如果发生实质性违约,这会对“踩雷”银行产生多大影响?

  此前发生的辉山乳业(港股06863)债务危机已经让一众债权银行深陷泥潭,苦苦煎熬。旧伤未愈,又添新伤,公司财报显示,至少有19家银行给予了丹东港合计超过346亿元授信,截止2017年6月底,至少已经使用了其中200亿元。给予丹东港大额授信的不仅包括当地农商行,还包括一系列国有大行和股份制银行:工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、民生银行、平安银行……一大波上市银行榜上有名。

据高华证券估算,假设所有这些贷款立即划归不良贷款,则这些银行的不良率将因此平均上升
2 个基点,不良贷款拨备覆盖率将比三季度财报所示水平下降 4
个百分点。这里所说的银行包括7家,分别是交通银行、工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、华夏银行、光大银行。

  天雷滚滚,银行集体“失足”,行长们要彻夜难眠了吧!

而根据丹东港集团中报,截至6月30日,公司共获得包括上述7家银行在内,共计15家银行的贷款授信。授信额度累计达346亿元,其中210亿元已被使用。

  更为诡异的是,丹东港公开发布的财务报表和债券募集说明书,早已经明说:公司几年前就已经处于“借新还旧”的状态。

还不起债券本息的丹东港集团,能付得起偿贷所需的巨额资金吗?

  根本不需要做深入的尽职调查,仅仅依靠丹东港过去几年公开发布的财务报表,就可以推断出:丹东港负债压顶,利润只勉强够还利息已经持续多年。

15家银行踩雷

  为何如此多的金融机构依然给予这家公司如此高的授信?为何在2016年丹东港发债借新还旧时,仍然“蒙眼授信”?

10月30日,辽宁东部大型港口运营企业丹东港集团发布公告称,由于公司有息债务负担重,短期支付压力较大,“14丹东港MTN001”因未能按期兑付本金,出现了实质性违约,违约金额为10亿元。

  丹东港的股权有国有成分,但地方国资只是小股东。用一句“支持地方国企发展”就能轻易塞责?

目前,丹东港只是向托管机构划付了5860万元应付利息。

  今天就来撸一撸这个“吓尿行长”,“金融机构集体失足”的诡异故事。

“如果交叉违约,岂不是今年的利息也停止了。”在某丹东港债的调研群里,丹东港集团另一只债券(代号:136204)的持有人王立忧心道。

银河国际手机app下载地址,  371亿债务压顶:丹东港债务大雷引信点燃

而另一位债券持有人陈峰也对丹东港债券是否有偿息能力表示怀疑。他直言:“欠钱太多,每年赚得钱够付利息吗?”

  丹东港集团近日发布公告称,其2014年度第一期中期票据(债券简称:14丹东港MTN001)应于今年10月30日付息及兑付回售部分本金,已向托管机构划付了5860万利息,尚未能按照约定将该笔债券的回售部分本金按时足额兑付。

丹东港集团到底欠了多少钱?

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截至2017年6
月末,丹东港有息债务总余额371亿元,其中一年以内到期的有息债务为170.9亿元。

  简单的说,未能按照约定兑付部分本金,意味着还了利息,但还不出本金,出现了债务违约。随后,联合资信将丹东港集团主体长期信用评级由“AA”下调至“C”级。

梳理丹东港集团2017年中报,记者发现,相比利润,该集团的负债规模可谓“惊人”。

  这张简单的公告,让一众金融机构彻夜难眠。财报显示:截至今年6月底,丹东港负债总额为426.52亿,负债率高达75.96%;其中有息债务为371.12亿,一年内到期有息债务为170.9亿!

从债券发行的时间和规模来看,在2010年至2015年间,丹东港的债务融资规模远高于到期偿债规模,净融资规模长期为正,2015年公司净融资规模达到83亿元;但到2016年,公司仅发行4只债券,募集资金47.1亿元,其中,2016年10月和11月发行的两只公司债票面利率分别高达7.95%和8.5%。

  以下是截止2017年6月底,丹东港部分负债清单:

而从该公司的银行贷款情况来看,丹东港2017年半年报显示,截至6月30日,公司共获得包括国有大行、股份行、城商行、农商行、政策性银行在内的15家银行授信346亿元,已使用210亿元。

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具体来看,其中交行34.8亿元,剩余14.1亿元;农行3.29亿已用完;民生银行11亿元,剩余6亿元;中行105亿元,剩余83.5亿元;工行40亿元,剩余5亿元,5255万元展期;建行24.7亿元,剩余7700万元;进出口银行58亿元,剩余19.1亿元;平安银行20亿元,剩余17亿元;丹东银行10.7亿元,剩余2亿元。此外,光大银行、营口银行、辽宁银行、广发银行、农商银行、华夏银行分别为2.45亿元、6亿元、2亿元、2亿元、6000万元、8000万元授信,均已用完。

  去除本次违约的10亿债券,截至目前,丹东港仍有69.5亿存量的公开债券余额,有44亿集中在一年内到期,有24亿将在未来6个月内到期!

业内人士认为,一旦该集团的债券发生交叉违约,违约影响或波及上述各大银行。

  银行行长的不眠之夜:360亿授信有多少可以偿还?

多年“借新还旧”

  银行行长们不仅要为手中持有的债券焦虑,更大的地雷还在后面。

虽然这次债券违约案是“突然爆发”,但从丹东港集团近年来的财报与运营状况来看,该集团的违约之举早有端倪。

  截至2017年6月底,丹东港共获得了19家银行(按照分支行算)的346.21亿综合授信额度,但剩余额度仅为136.18亿。这意味着,丹东港已经使用了超过210亿元的授信额度。直接上清单:

首先,从丹东港集团公开发布的财务报表和债券募集说明书来看,公司几年前就已经处于“借新还旧”的状态。丹东港集团2016年年报的信息显示,该集团近几年的债券融资的目的均为调整债务结构。特别是从2016年起,该公司的债券募集资金用途情况均明确为用于偿还公司债务,属于典型的“拆东墙补西墙”。

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“这种债务结构也使得公司资金链条的运营模式基本为借新债还旧债。”兴业证券研报称,一旦新的借款难以到位,丹东港集团则会面临资金链条断裂的风险。

  进出口银行、工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、平安银行、民生银行、华夏银行(行情600015,诊股)和广发银行等一系列银行榜上有名。

再者,从2016年10月份开始,丹东港集团就出现拖欠员工工资的行为,而这一行为也遭到不少员工的曝光。《国际金融报》记者在多个社交平台上均发现,多位自称丹东港港口职工的网友透露,自从2016年10月份开始,丹东港的工资就没有按时发放。

  截止2017年6月底,进出口银行已使用授信额度高达38.8亿,工行两家分支机构已使用授信额度超过35亿,中国银行、农业银行、光大银行、辽阳银行和华夏银行等多家金融机构的授信额度已经全部用完!

而记者查询丹东市劳动保障监察局主办的政民互动群众工作站发现,从今年1月份开始,就有多位员工投诉丹东港拖欠工资问题。例如,今年5月31日,一位员工投诉称:“本应该每个月23日开工资,可是从2016年10月到现在从来没有准时过,拖欠几个月更是家常便饭,2017年又是三个月没有开过工资。”

  故事看到这里,银行行长们是不是已经脊背发凉了?那么再让你们看一个更惊悚的数字:

面对丹东港员工的投诉,丹东市劳动保障监察局也安排工作人员进行立案调查。从目前公布的结果来看,拖欠情况基本属实。而对于拖欠的原因,丹东港方面回复称因为是2016年行业不景气,资金周转受到影响。

  截至今年6月底,丹东港货币资金仅为15.2亿,其中14.4亿为受限资金;相当于94.73%的货币资金受限。包括码头泊位、土地、海域使用权等在内,丹东港近98.36亿资产受限!

此外,有债券持有人指出,近年来,丹东港的利润下滑也是造成资金流紧张的重要原因。

  丹东港财务风险早已暴露,金融机构买入债券和授信风控存疑

从2015年、2016年的财报来看,丹东港在2015年净利润达到近期顶点,2016年该集团营业收入增加,但利润却有所下跌。

  产生坏账,银行大概也未必真的害怕,虱子多了不痒,大笔一钩也就核销了,充其量让不良率稍微上升那么一点点。

不过,兴业证券认为,丹东港的收入和现金流由于短期经营情况尚可,对于公司基本运转以及应付利息的覆盖是比较全面的,只是相较于庞大的债务而言,难以减少负债规模,缓解债务滚动的压力。

  但是,丹东港的事情恐怕没有那么简单。公开的数据显示:丹东港早已严重依赖“借新还旧”来维持现金流,一旦无法滚动借贷,将面临巨大风险,这一情况在2016年之前就已经相当明显。

涉事银行讳莫如深

  2016年丹东港发行的一系列债券,基本上都用于偿还过往债务。比如:

既然丹东港违约之举早有端倪,一向谨慎的银行为何还会给予大量的贷款资金支持。

  2016年1月27日发行20亿5.5%5年期债券16丹港01。该笔资金已使用完:2.3亿偿还银行借款、16.55亿偿还超短融本息。

对此,恒丰泰石资本管理股份有限公司总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示,这是由于丹东港有国资背景,“银行期望国有资产通盘安排,违约后不会低价处置借款企业的资产”。

  2016年10月27日非公开发行5.6亿7.95%1年期债券16丹东港。该笔资金已使用完:5.58亿于2016年10月27日用于偿还15丹东港PPN003。

不过,记者也发现,丹东港的股权有国有成分,但地方国资只是小股东。

  2016年11月25日发行5.5亿8.5%5年期债券16丹港02;当时评级AA。该笔资金已使用完:2016年11月29日用于偿还自身15丹东港CP002短期融资券。

当然,违约已成事实。对于债券投资者来说更为关心的是,丹东港接下来是否有交叉违约风险,银行又是否会出现抽贷等处理行为,成为“压死骆驼的最后一根稻草”。

  如果这些还不能让当时授信给丹东港的银行警觉,那么在往前翻一翻旧账。

一位丹东港债券持有人告诉记者,坊间流传着丹东港银行账户被封的传闻。《国际金融报》记者也就相关问题向多家银行求证,但各家银行对此事皆是闭口不谈,讳莫如深。

  丹东港的核心财务指标长期处于不理想状态。据丹东港债券募集说明书显示,EBITDA利息倍数连年下降,2014年就已经下降到只有1.77倍,本应当引起金融机构关注。下图为丹东港债券募集说明书的截图:

平安银行总行负责人对《国际金融报》记者表示,该行总行从未购买任何丹东港债券,丹东港债券的债券违约事件与平安银行无关。对于给丹东港集团的大额授信,总行方面负责人表示,该授信属于当地分支行层面管理的业务,总行层面目前并无任何消息。

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广发银行相关负责人对记者表示,较几家大行而言,该行所涉贷款金额相对较小,因此影响相对较小。具体处理措施要看分支行。

  银行行长们,EBITDA利息保障倍数知道是什么意思吗?翻看任何一本教科书都能查到定义。当然,难度比查小学生版《新华字典》大很多。

截至记者发稿,建设银行、中国银行、农业银行等几家国有大行均暂无回复。而工商银行则是直接回复称,此事是债务人的事情,银行不便回复。

  科普一下:EBITDA指的是税息折旧及摊销前利润。也就是说,在还没有交税和摊销之前,2014年丹东港的利润只相当于当年利息的1.77倍。各位行长,就算摊销是零,丹东港也得先交了税才能还你们家的利息。

记者也就相关问题采访了丹东港债务融资工具相关业务联系人,但该联系人对记者表示,目前该公司领导忙于事务处理,对外统一不作回复。

  一年的利润交了税,还了利息就所剩无几,本金拿什么还?注意,这是2014年的报表——三年前就已经公开发布了。

国际金融报记者 | 陈圣洁

  再说两个连金融系大一学生都知道的指标:
速动比率和流动比率。丹东港这两项指标早就敲响警钟,表明公司资产缺乏变现能力。这两个指标的含义行长们自己查教科书吧,每一本教材都会告诉你下面这张图形的含义。

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  翻一下丹东港的现金流量表,真不知道行长们审批时是怎样蒙住自己眼睛签字的:
丹东港现在每年光财务费用就要支付近20亿,其经营性净现金流勉强够利息支出。

  丹东港业绩低迷:腹地经济正持续下滑

  丹东港业绩持续低迷,依靠企业经营自救已经相当不现实。

  今年前三季度,丹东港总营收为48.63亿,同比下跌1.41%;净利润为5.39亿,同比大跌19.55%。2016年,其净利润就曾下降19.1%。下图为丹东港历年总营收与净利润:

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  丹东港称,其业绩低迷,主要是由于港口复地经济下滑,港口吞吐量有所下降所致。近年来,丹东GDP一直呈现下滑走势。

  据国家统计局数据,2016年丹东GDP为748.4亿,同比下跌24.02%。近三年来,丹东GDP萎缩了32.42%。根据国家统计局数据绘制的丹东GDP历年走势:

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  中债资信研报称,东北地区作为老工业基地,除大连外各直接经济腹地经济增速均下滑明显;2016年营口、锦州和丹东等经济均出现负增长,今年上半年,辽宁省经济虽有所回升,但部分主要城市仍为负增长。

  在腹地经济整体低迷的背景下,丹东港却持续扩张,提供资金的正是这些金融机构。截至今年6月底,丹东港尚未转固的在建工程36个,总投资金额279.58亿。截至今年9月底,丹东港财务费用高达14.71亿,是同期净利润的2.72倍。

  丹东港债务违约事件天雷滚滚。那些在雷雨天里,手持钢叉,爬上树梢蒙眼狂吼的行长们,天雷不劈你劈谁?

  五行缺金木水火土的听过,五行缺雷劈的终于也见到了。

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